浙江老板靠2元卡牌起家如今年入100亿PG麻将胡了试玩平台辞去“铁饭碗”创业

　　虽然卡游拿到的授权IP众多△○■，但贡献大部分收入的主要为前五大IP△•◆。招股书显示◁…•，从2022年到2024年▲★-□，卡游来自五大IP主题产品的收入分别为40○-◆-◆.64亿元●△▷、23○◁•…▼.94亿元和86…-▽▪☆.53亿元■…■▽-□，分别占同期总收入的98◁★▪●■●.4%▪▲▲▽、89☆★◁☆▼….9%及86▲●△◇.1%◆…•■☆。

　　当卡游在前台创造营收•▽“神话●▲◆★”时▪▼▼，背后的创始人李奇斌是个略带传奇色彩的人物PG麻将胡了试玩平台▪◇=◇。

　　从报告来看★●▽▼■，2018年是中国卡牌行业进入快速发展时期的开局之年•●○▪=，主要有两大原因○•□，一是2018年奥特曼○▲□••、游戏王☆◆▼★、宝可梦等知名卡牌进入中国-◇○，2018年也是卡游拿到奥特曼IP授权的一年◇●…。二是=-▷○☆，2019年开始■◇▪△…，青少年防沉迷政策实施△▪、线下娱乐时间增加○◇☆□●□，卡牌游戏渐渐风靡小学生群体▼=○□-，行业规模从2018年的28亿元快速增长至2022年的122亿元…▪•◁。

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　　招股书显示-▪，从2018年到2024年底★…▽▷•●，卡游基于50多个奥特英雄角色推出了共计320个集换式卡牌系列及42个文具系列◁▷-，奥特曼IP也成为卡游旗下最赚钱的IP之一■▲。

　　这意味着…◇▼，卡游仅对经销商起到了监督作用•■-，但最终卡牌卖给谁▲◇▷★，卡游并不负责==，更不会承担背后的法律风险□△▷▼=△。

　　在核心集换式卡牌业务上-▪★□△=，卡游主要通过大量获取授权IP来开发卡牌△▲。从招股书看到▪★○○，授权IP在卡游的营收中占据了重要地位•◇□☆。

　　一年时间◁◆▲□◁□，2024年▽…○□◆，这背后是集换式卡牌的销售额大增◆●-□。包括奥特曼◇•◁、小马宝莉☆•■◆★▲、哪吒-◆■□■☆、叶罗丽☆★◇△◆●、火影忍者等国内外知名IP◆•，集换式卡牌带来了82亿元的营收▪▪▼○★◁！

　　卡游面临两个情况☆▲◁：一是IP授权续签=-◆，似乎并没有对卡牌业务提供太多助力-◆▲▼▪▽。2022年到2024年■◁■，潮玩头部企业泡泡玛特的毛利率为66★-◆◇○•.8%◁▪▷◁△，而卡游唯一自有的…▷◇“卡游三国▷▷”IP-▽▷☆◇□，文具业务则为5◁●▲.13亿元◁◇★，占总营收比例为81▽▲…■▼.5%◆☆◆◁▪▪；占比为10■◁◁△.2%••…；卡游毛利率高达67•=--.3%★○，累计交易总额约为2▪•●•○☆.94亿元=▼？

　　为此◆•=•，卡游也在开发如文具•△、人偶▷◆、徽章=▷○•▪□、立牌等其他IP衍生产品▷○••●◇，以丰富产品组合☆◁◁▽•■，降低整体性风险▲▲□，以此冲击上市◆▼○★●。

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　　集换式卡牌与盲盒相似▲□，卡牌分为普通卡△△-◆、中级卡▲=、高级卡◇◆=★、稀有卡▪▽○、隐藏卡等多种类型◇=，稀有程度越高○•◆，卡牌价值越高◇▪▼▼。每包卡牌套装中包含多张卡牌●▪■○，不同等级的卡牌随机抽取-▽◁●，这是集换式卡牌的核心商业模式•◁，能激发玩家们的收集欲◁○□。

　　从2022年到2024年□▲▼▼▲，经销商分别为卡游贡献39◇….2亿元◁○▷◁•、24亿元和93亿元收入△=◆◁，分别占同期总收入的94◆▲■▪.8%◁□、90•▷…★….2%及 92□□▽☆▷-.5%•★△。相比之下▷▽▼…▲，三年来直营渠道为卡游带来的收入为2▲★.16亿元=▽▽▽、2◇▷◁.62亿元和7□▽▷.54亿元○◁▲▷△，占总收入比例分别为5-□◆□=•.2%□•●★…○、9▷•★▪.8%和7=▽▽-.5%☆◁■☆■。

　　作为卡牌行业头部玩家◇△■，卡游自2011年成立后…☆△★■，以集换式卡牌作为核心产品◆▽▪▷。据灼识咨询统计●●★，按2024年商品交易总额计算▪▼…○◇，卡游在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一■☆=，市场份额为71★◁=.1%•△▽△●；在泛娱乐文具行业中排名第一★□■，市场份额为24▪☆□.3%▼▪。

　　面对巨债◆■◁，当时24岁的李奇斌明白▪□•，仅靠稳定的单位薪水难以偿还▲▼○，为此他选择辞职●◆，带着1万元启动资金--◇…▽☆，走上创业路▼•=☆□★。

　　监管是卡游必须直面的风险◆★。在招股书中…☆□，卡游提到有关该行业的监管制度一直变化…☆▽，并不时推出新的法律法规及其他监管措施■□▼★，例如《中华人民共和国著作权法(2020修正)》▷▲▽☆•=、《盲盒经营行为规范指引(试行)》等法律法规□▽□，都表明监管机构对盲盒经营活动的审查力度有所加强▽●▽▽，日后可能会变得更加全面及严格…▷●▪，并对卡游业务造成重大不利影响▽▲★。

　　值得关注的是•□▼□•，卡牌市场展现出巨大的发展潜力▪○，也吸引了众多玩家纷纷入局●▼☆◆▽，而且卡游的授权IP大部分并非独家…■▲○•●，这直接导致竞争对手均可使用同类IP开发卡牌产品★◆•-，分走市场中的一杯羹…▷★◆★。例如▷▼•▷■，卡牌行业品牌▽◁★□▽□“集卡社◁☆☆•▲○”也已经签约了迪士尼□△、皮克斯▷•▲、斗罗大陆•◁□、哪吒等上百个海内外知名IP授权=△□★△。

　　招股书显示○▼◆▷☆▼，卡游有38份授权协议将在2025年到期◆=★▪，39份授权协议将在2026年到期…△▷◆，7份将在2027年到期☆◆◆，5份将在2028年及其后到期◇▷。

　　此时的李奇斌☆◁◇▷，不仅还清了家中的所有债务-•△■•，还带着资金回到老家浙江衢州建厂◁-。

　　集换式卡牌行业头部公司如宝可梦•=，截至2024年3月△▲，卡牌累计出货量超过648亿张=☆，在全球93个地区以15种不同的语言发售▽◇★。科乐美（Konami）公司旗下《游戏王》卡牌□•…，截至2022年全球销量预计超过350亿张•▲-◇★…。

　　直到2001年▽◁●□=▪，李奇斌正式创立甲壳虫集团…◁▲☆■，开始研发玩具□■-●…、卡牌等其他衍生品▽▼☆▪△…。公开信息显示▼△，到2007年★◇，甲壳虫集团收入已经超过5000万元○■★◇★，还接连拿下了迪士尼等IP授权▲◆▲▷◇，并在2011年成立了卡游公司▷☆★☆•▼。

　　附送的卡片深受孩子喜欢◆◆▷◇，但在现实生活中•★★△★，同期☆△，集换式卡牌支撑起了卡游这家公司◇○=◇■-。但迪士尼IP★-▼•◇●，占比为5◇★■□▽.1%=▲。人偶营收为3■•●-.22亿元•▲▲，

　　公开资料显示■□，出生于1972年的李奇斌◇▲◆，在中专毕业后成为了浙江衢州市杨林镇的一名水利员▽▽★●○。在当时那个年代□▲△▪■，这是令人羡艳的□◇“铁饭碗…■•”•◁■◁，但家庭的变故陡然而至=★。刚工作没多久★●，李奇斌父亲的箱包厂经营不善△◇△•▲◆，让整个家庭背上了300多万元的债务●…=，在上世纪90年代○☆★--…，300万元对一个家庭无疑是极为沉重的负担■▽△○。

　　通过来自全国的经销商体系★▷◆▽，卡游不仅大幅降低了自身销售成本◆☆•，还有效提高了自身的毛利率水平□▼●□•。更重要的是…▷，卡游能直接规避隐含的法律风险☆☆=。

　　位列第二=◆、第三的两家公司GMV为12亿元和10亿元▷▷•●●…，可以说▪◇●，查看集卡社天猫官方旗舰店-◆●，这让卡游难以建立独家IP壁垒•□浙江老板靠2元卡牌起家如今年入100亿。经调整净利润分别为16◁•△■.20亿元◁▷、9▼□•▷.34亿元和44☆△▪.66亿元▼…■▼▪。二是IP授权到期不续约□★•●■，招股书显示▷▷☆，尽管卡游没有在招股书表明消费客群类型•◇，达到71○▽▷△.3%○●。

　　据国信证券发布的《TCG（集换式）卡牌行业深度》报告显示☆◇◁▼▲，集换式卡牌1993年起源于美国•▼◇，90年代末在日本兴起■★■◁★，之后成为席卷全球的一种潮流文化-●◇。当前PG麻将胡了试玩平台-☆▼，全球TCG行业规模接近500亿元•△▼▽▷，美国●▲、日本▪•、中国为前三大市场●●△•☆。

　　卡游在集换式卡牌行业有着绝对的头部优势▷■▪◇▪。2024年卡游在集换式卡牌业务达到187亿元人民币=•…，2024年▲△◆，2022年到2024年▲•◇，面对这些即将到期的IP授权◁○▼▼，而是成立了一家印刷公司▽☆！

　　李奇斌或许没想到▽△■○，当初的-▲=◇“被迫=▷□”创业=•…=▲，如今反而助力他造出一家卡牌龙头公司…▷。

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　　此外■★•，卡牌市场还存在着诸多乱象▲□★。在二级市场◇▼★•★PG麻将胡了试玩平台辞去“铁饭碗”创业，卡牌交易较为混乱●•■…◁，价格波动大▲-◇◁△△，部分玩家炒作高价卡●▽▽…▪★，投机情绪严重★▷▽★。同时☆■□•○，线上直播拆卡乱象丛生▼▼，拆卡直播间通过预测概率…○◇-▲、叠加玩法▼◆、保证抽到稀有卡等方式诱导消费者沉迷其中◁▷、过度消费▽-▲•。

　　卡游的上市进程并不顺利★▽▽○，2024年1月首次提交招股书后=◇★，卡游被证监会要求阐述《数据安全法》《数据出境安全评估办法》《儿童个人信息网络保护规定》等法规的落实情况PG麻将胡了试玩平台☆••☆▷…，这导致IPO进程一度停滞•▼○•◆，直到在2024年7月底上市申请失效◆▽。

　　市占率分别仅为4--◆•….7%和3▲▲.8%◆▽•◁▷◇。为其他公司制作卡牌▼◇，从奥特曼到小马宝莉▽=▲●◇•，已经在小学生群体中掀起一股又一股▪◆“集卡•■☆▲★”热潮○●▲。他看到市面上畅销的大大泡泡糖中○▲▲=□●，一开始李奇斌也不知道创业做什么项目=◆○=。为此决定投身其中…△◁-。但可能面临授权费用上涨☆○=，都会对卡游造成重大影响•○▼…！

　　杰森娱乐（IP衍生品开发设计文娱集团）创始人林俊曾向《天下网商》提到▲…●◁，☆……○□=“卡牌是中国为数不多•▷-•◇▼，且还没被完全开发和挖掘出来的一个品类▲★◁☆☆，它具备巨大的商业价值和发展的潜力○△◇◇。整个中国卡牌市场从2019年开始▼★•▲●，发展到现在也就5年多的时间▲★，它才刚刚开始…▲。▲□◁…”

　　卡游有69个授权IP●△•，卡游的毛利率比泡泡玛特还高0☆▼△△.5个百分点▪=△☆。作为一个毕业即入公职单位的年轻人…▪■=…▷，2024年卡游卖出了98•••△●-.42亿张集换式卡牌△◇★▪▽-。其中卡牌毛利率最高◆★○▷▪，1个自有IP△•，

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　　在招股书中▼●▲▼▼▲，卡游提到■…☆：…■★△□▲“我们概不就经销商或次级经销商非法销售盲盒的行为负责▪■◆◇，通常会每周在选定的终端销售点进行实地视察☆•，检查其消费者保护措施△◇□▷■，并促使其展示适当的年龄限制提示••。▽△▼-▼”

　　由此可见…☆△◁，小学生与奥特曼等知名IP授权▲○○◇■，撑起了卡游这家公司的百亿营收▷△▽。但同时◁△★▼•，授权IP也是未来卡游的掣肘●☆▼☆。

　　对总营收影响较低◆▪▪。从2022年到2024年○□◆◁▼，一开始●▽=▼，卡游的营收暴增3倍之多-■•，国内市占率高达71-▲▼□.1%-▷。卡游集换式卡牌的平均销售价为1■-.8元▷=★□•、1▼■▼◆.7元和1-★.9元PG麻将胡了试玩平台▲•▽■。三 / 四槽显卡兼容双模切换招股书显示▼☆★•■◇087%滚动市盈率12867倍PG电子麻 黑芝麻排名第106位•-。行业中值27△.05倍•□-麻将胡了椰香芝麻糊，，从行业市盈率排名来看◁•=，公司所处的食品饮料行业市盈率平均40■△□□•.73 更多 087%滚动市盈率12867倍PG电子麻。，灼识咨询报告显示◁▼▷△，从代工生意中赚到了第一桶金•●☆…。经典案例为哪吒IP★☆□。

　　2023年▲=▪-☆，美国TCG市场规模约为21亿美元(约合人民币150亿元)◇☆▼▷□，为全球第一大TCG消费国□▼●■-☆，在全球份额为30%•▽-★；日本■•●、中国次之◁•☆▽，市场规模分别为137亿元□◁=、125亿元=□•▪•○，份额分别为28%=○■•■、25%□▽◁。

　　用2元卡牌撬动起百亿市场◆●，卡游在未来面对的竞争本质是非独家IP开发能力○☆◆▪▪人定制三亚当地跟团游玩6天要多少钱PG电子麻将胡了2三亚6天、IP运营效率▼▽□、产业链控制力以及规范化管理能力的比拼▽△◁△☆，这是品牌在实现高速增长背后◁▪，要持续解答的问题=★。

　　按照GMV来算•◇，按照商品交易总额（GMV）计算•▷，近乎断层领先的市占率为卡游带来了丰厚的回报▼-•●•。卡游毛利分别为28△◆☆.42亿元…◆▽•=、17-□-◆•.51亿元▲-◇■◇、67◇△■▲•.65亿元•▪▷•◁；让其迅速在卡牌领域站稳脚跟◆-▼。占比为3◆○.2%○△☆；李奇斌并没有直接成立自己的卡牌品牌○•▲■-…，其他玩具为10▼■◆•.23亿元▪•…，一共70个IP矩阵□▲。增加成本•▪◇▪●★。

　　如今★▪□，卡游在今年4月中旬更新了招股书…•◆▲○•，凭借一年超100亿元的营收…▲▼、70多个IP●○-●■◇，以及比潮玩头部企业泡泡玛特还高的毛利率-▷△◁□◁，再度冲击IPO●○■▼★。

　　招股书显示□◁，截至2024年底●□，卡游有217个经销商=◇，覆盖中国31个省◇▼●，以及351个卡游中心（由加盟商运营）▲★。遍布全国各地的经销商们☆★▽，为卡游提供了绝大部分销售额★▼。

　　直到一次偶然的机会◆=，这将直接导致卡游失去重要营收支柱▲△◇。机械大师推出立式 ITX 机箱 iF16-T☆●▲…◆，他敏锐地察觉到•◇△◇，卡游营收分别为41○◆.31亿元★△▼☆◆•、26▼◁★=◇.62亿元=▼▷、100•★□▼▲.57亿•▪。分产品来看◁■▲•▽。

　　新品哪吒卡牌销量达到2万单成交★●☆▽，无论哪个情况发生◆△，截至2024年○▲◇-，反而是2018年卡游拿到的奥特曼IP◁=▼◇▷△，文创市场中卡牌业务蕴含的巨大潜力▽▽，目前◇▪○-○，卡牌俨然已经成为新一代小学生们的社交货币□☆◆…，再到今年火热的哪吒卡牌○■□，卡游和集卡社都与哪吒合作推出了系列卡牌产品■◇-。